纳斯达克提议修改低价股退市规则，上市公司需采取积极措施

2024年8月8日，纳斯达克证券市场（简称“纳斯达克”）进行提案，提议修订其关于低价股（即交易价低于1.00美元最低买入价的股票）下市的规则，使纳斯达克可以更容易将低价股公司下市。低价股公司面临的监督越来越严格，且该提案会大幅提升纳斯达克将此类低价股公司快速下市的能力。

根据纳斯达克提出的拟议修改规则，若上市公司股价连续360个交易日低于1.00美元，上市公司将立即停牌下市，即便该公司已经对纳斯达克的下市决定提起申诉，在等待最终裁决前仍不例外。另外，若上市公司在过去一年内曾进行反向并股，则无论该反向并股规模如何，在其股价跌破1.00美元最低买入价后，公司仍会被立即下市。

美国证券交易委员会（简称“SEC”）极有可能会批准纳斯达克的修改提案。在美国《联邦公报》上公布提案（截至本文发表时尚未公布）后，SEC会开始接受公众意见，之后在45至90天内决定批准或驳回纳斯达克的修改提案。

从纳斯达克被强制下市的公司一般会被转到场外市场交易(OTC)。具体是哪个OTC板块取决于公司是否继续向SEC提交定期报告和财务报表。场外交易市场通常流动性低、波动性大、知名度不高，往往被视为资本市场上存在重大风险的灰色地带。被转到场外市场的公司通常无法从事传统融资活动，除非其在纳斯达克或纽约证券交易所成功实现转板上市。而转板上市一般需要提出新的上市申请，并以包销方式发行股票。

另外，被迫下市的公司有时可能未经办理正式的“撤销注册”手续，就不再向SEC提交作为公众公司的持续报告，这可能会使这些公司面临股东诉讼，甚至面临被SEC强制执法的风险。特别是针对未遵守持续报告义务的公司，SEC不时对这些公司采取措施。SEC还可能会对这些公司处以罚款。

非自愿下市可导致公司治理收到冲击、股票价格波动加剧、资本获取渠道减少、经营上的挑战以及投资者关系和市场声誉受损。截至纳斯达克拟议修改规则方案提出之日，在纳斯达克上市的低价股公司有400多家，其中约50家总部位于中国。中美地缘政治局势持续紧张，这可能会进一步加剧在纳斯达克上市的中国低价股公司所面临的挑战。因此，这些公司或任何有可能沦为低价股公司的企业都应积极考虑战略性替代方案，如进行私有化回收公众股东持有的股权，以免很快被迫下市或丧失管理权。

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